谷子经济？毛戈平为什么这么火？

2024年12月5日，毛戈平港股新股公开发售宣布截止。据统计，截至12月5日晚18点，毛戈平此次IPO获得了826倍的超额认购，孖展总额达到1738.14亿港元。这一金额超越了华润饮料的1323.9亿港元，成为年内港股新股“冻资王”。

要知道，港股二级市场及IPO市场低迷已经有很长一段时间，新股上市破发比比皆是。过去一年，新股上市首日破发的比例超过50%。毛戈平（01318.HK）之前刚刚上市的一只新股多点数智（02586.HK）上市首日破发幅度就超过50%，令许多投资者大呼上当。

那么，这一次毛戈平IPO为什么能吸引众多投资者的关注，踊跃进行申购呢？

我们先来看一看毛戈平的基本信息！

一、基本信息

招股日期 2024年12月02日—2024年12月05日

招股价格：26.30港元-29.80港元

发行市盈率：18.19

招股总数：7058.82万股H股

国际配售：6352.93万股H股，约占90.00%

公开发售：705.89万股H股，约占10.00%

募资金额：18.56亿港元-21.04亿港元

上市估值：123.76亿港元-140.24亿港元

每手股数：100股

入场费：3010.05港元

上市日期：2024年12月10日

保荐人：中金香港

稳价人：中金

二、公司概况

毛戈平是中国著名化妆师，2000年就创办了杭州毛戈平形象设计艺术学校这也是毛戈平上市公司的起点。但真正让毛戈平名声大噪的还是2012年在话剧《风华绝代》中担任刘晓庆的造型师。当时的刘晓庆已经60多岁，但毛戈平的化妆术让刘晓庆能够重返少女时代。毛戈平为刘晓庆所做的化妆造型设计最终还获得了中国电影电视技术学会颁发的中国化妆金像奖。

经过二十余年的发展，毛戈平已经是中国领先的高端美妆集团。根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平是国内化妆品市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司。2023年零售额排名全国第七，市场份额为1.8%。本次于港交所挂牌上市成功后，公司将成为“港股国货美妆第一股”。

毛戈平旗下目前主要有两大美妆品牌：MAOGEPING和至爱终生，业务范围包括彩妆、护肤产品销售以及化妆艺术培训。从销售渠道来看,毛戈平采取的是线上线下并重的销售策略，2023年销售额占比基本是五五开。毛戈平的线下渠道主要是卖场专柜自营。从2003年毛戈平在上海港汇恒隆广场设立第一个专柜开始到2024年6月30日，毛戈平在全国共运营372个专柜，在中国所有美妆品牌中排名第二。毛戈平还通过天猫、小红书、抖音等第三方电商平台在线上销售产品，线上渠道的销售额占比逐年提升，从2021年的35.4%提升至2023年42.4%。2024年上半年，线上渠道的销售占比已经达到49.1%。

三、业绩表现

根据招股说明书，2021、2022、2023三个会计年度以及2023、2024年前6个月：毛戈平营收分别约为人民币15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元、13.99亿元及19.72亿元，年复合增长率为35.26%；

毛利分别约为人民币13.16亿元、15.33亿元、24.48亿元、11.82亿元及16.74亿元，年复合增长率为36.40%；

净利润分别约为人民币3.31亿元、3.52亿元、6.63亿元、3.49亿元及4.93亿元，年复合增长率为41.59%，三年时间实现净利润翻倍。

化妆品是少有的几个高毛利行业之一，而毛戈平由于具备品牌优势毛利率更高一些，近三年的毛利率一直维持在80%以上，高于丸美股份（603983.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）等上市公司70%左右的毛利率水平。与港股化妆品上市公司上美股份、美丽田园等相比，毛戈平的盈利能力、增长速度等指标也处于优势地位。

四、为何受追捧？

1.行业因素

毛戈平公司所处行业为美妆行业。美妆产品指能够提升皮肤状态并突出或改变面部或身体外观的化妆品，主要包括护肤品及彩妆产品。中国美妆市场规模近6000亿，年复合增速约8.6%。其中高端美妆市场2018年至2023年间的复合年增长率为7.8%，预计今后几年的复合年增长率可达9.9%的，2028年市场规模将达到人民币3,110亿元。

在低迷的宏观经济环境中，化妆品行业是少有的几个仍能保持快速增长的行业，受到投资者追捧也就不足为奇了。

2.自身素质

2023年，中国高端美妆集团零售额排名前十的企业分别为：欧莱雅、雅诗兰黛、巴黎世家、资生堂、玫琳凯、迪奥、毛戈平、欧舒丹、希思黎、爱茉莉太平洋。可以看到，名单中仅有毛戈平一家中国企业，这充分体现了毛戈平自身的实力。

毛戈平近几年的线上营销做的很不错，经常在抖音、小红书爆火出圈，最近又搭上了“谷子经济”的热点。在抖音双11榜单上，毛戈平的排名逐年上升，2024年排名第二，受到广大消费者的追捧。

四、市场前瞻

港股打新如此火爆已经是很久不见的盛况了。这次好不容易遇到一只既有业绩又有题材的好股票，反响热烈也就不足为奇了。

根据毛戈平的估值水平，预计12月10号上市初期能有20%以上的上涨空间，市场情绪好的话还有可能更高。但港股市场更看重实际的业绩表现，毛戈平长期的表现还是要看未来的业绩增长情况。