中国,疯狂抛售美债
中国,疯狂抛售美债
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近期,不仅中国,还有法国、沙特等多个国家纷纷宣布抛售美国国债,引发了人们广泛的关注。据新浪财经的报道,自2021年12月至2022年10月,中国已累计抛售1752亿美元的美国国债,抛售比例达到惊人的16.2%。这一现象引发了一个重要问题:各国为何纷纷开始抛售美债?
其中,一个重要因素在于美国的持续“大放水”政策。从2020年开始,美联储启动了一轮前所未有的“大放水”措施,将利率降至零,并承诺实行“无上限”量化宽松政策。在这个背景下,美国股市蓬勃发展,市场财富急剧膨胀,与此同时,疫情导致生产停摆,却未阻止市场财富的增长。各国央行,包括中国,为了补充美元储备,纷纷抛售美国国债,成为获取美元的最直接方式。
而中国等国家央行抛售美国国债的背后原因,主要有两点:其一,美国国债的高流动性使其能够随时变现;此外,其收益率相对较高,对于外汇储备充足的国家,如中国,购买美国国债是一种较为安全的投资。其二,从产业链的角度来看,持有美国国债可以帮助中国的出口企业。由于美国国债的回报较高,中国持有这些国债可获得更多美元,以购买美国商品和服务,有力地支持了国内出口企业。
而在上述原因中,我认为第二点更为重要。从根本上看,这是中美贸易关系所决定的。在全球产业链中,中国曾处于产业链的下游,而美国位于上游,导致了一种经济上的不平等关系。正因如此,各国纷纷积极寻求减少对美国的依赖。
美国之所以大规模发行美国国债,其背后的原因可以用通俗易懂的方式解释为“薅全世界的羊毛”。美元在全球范围内具有流通性,美国通过不断印发美元,将风险转嫁给其他国家。在经济下行时,美国可以通过大规模印钞来刺激经济,实现“自己刷钱,用钱购买全球商品”的策略。但这也导致美国的国债水平剧增,截至2022年底,未偿还国债高达30.93万亿美元,占GDP的比重高达121.5%,较2007年增加了21.9万亿美元,增幅达59.2%。
然而,过高的债务水平使得持有美国国债的国家担心这些债券可能变得毫无价值。这一局面可类比于恒大企业的暴雷事件,银行对恒大的贷款失信担忧导致断贷,最终使情况恶化。持续抛售美国国债可能导致美国的债务成本上升,美元汇率下跌,国际信用评级受到影响,但实际影响可能相对有限。
然而,这并不意味着美元信用会被彻底动摇,因为美债的发行主体是美联储,而非美国政府。与此类似,尽管恒大暴雷事件削弱了外资对中国房地产市场的信心,但并未对人民币的整体信用造成过大冲击。
对于中国而言,持有大量美元国债可以作为一张王牌,但真正摆脱对美元的依赖,需要人民币的国际化。近年来,人民币逐步实现国际化,已经连续十年成为中国第二大国际收付货币。然而,人民币国际化并非一帆风顺,美国曾将人民币列为“汇率操纵国”,通过对中国企业和个人实施制裁等方式试图限制人民币国际化的进程。
总之,国际金融格局中的变化持续引发各国的关切与调整。抛售美国国债的举动在一定程度上反映了国际政治和经济的复杂纠葛。然而,对于中国及其他国家来说,应该持续推进经济结构的优化,加强本国货币的国际地位,以实现更加平衡和可持续的经济发展。
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